評論：大有玄機 顏值會影響投融資成功率？

杜克大學三位學者收集了上市公司CEO的正裝照。他們先對比研究CEO與非CEO的正裝照，再對比大公司與小公司CEO的照片，然後邀請了近2000人根據照片就美貌、能力、可信賴度和魅力四個面相特質打分，獲得了非常有意思的發現

據傳唐朝宰相裴度少時貧困潦倒，偶拾玉帶歸還物主。一行禪師觀裴度目光澄澈，嘴角有玉帶紋，告之日後定可貴為宰相。這便是「相由心生」典故的由來。這一點，中外皆同。亞里士多德曾說，人的美貌勝於任何推薦信。《四庫全書》亦云：「七尺之軀不如七寸之面，七寸之面不如三寸之鼻，三寸之鼻不如一點之心。」

個人的長相會影響薪水。據Hamermesh 和 Biddle兩位學者研究，在同等條件（高矮胖瘦）下，長相丑的人收入比長相平平的人要低5%至10%，而長相平平的人收入要比長相好的又要低些。

政客長相能影響競選結果。科學家們請人速看競選美國議員的兩黨候選人大頭照，並在1秒之內據照片判斷參選人的才幹。那些被認為更有才幹的候選人贏得了71.6%（66.8%）的參議院（眾議院）席位。

嗯，有道理。不過，您會因對方面相好，借錢出去時就會少要些利息嗎？會因上市公司總裁面相好，就會多買他公司的股票嗎？

Prosper是美國第一家P2P平台，目前借貸總額超過90億美元。其初期的運作模式類似拍賣。三位美國學者隨機收集了Prosper上的5950個貸款項目，其中3291個項目的借款人上傳了個人照片。他們邀請亞馬遜網上服務市場上的25位獨立人員根據照片為借款人的可信度和其他特徵打分。結果是，根據照片判斷的可信度與借款人能否獲得貸款及獲得貸款的最終實際利率顯著相關。可信度最高的前20%的借款人可承諾低於一般借款人1.36%的年化利息。借貸交易成功後，可信度高的借款人實際支付的利率比一般借款人低0.5%。

也許有點不可思議的是，看起來值得信賴的借款人事實上確實具有較好的個人信用等級和較低的違約概率。一種解釋是，個人外表展示了其聲譽資產，而操縱該信號（面相）則困難或太昂貴。另一種解釋是，可信賴的外表和可信度具有共同的生物學基礎，可能反映了人類進化的結果。與可信度相關的一系列社會行為似與催產素有關。例如，研究者們發現，在鼻內滴入催產素後，個體顯示出更高的慷慨和信任水平；個人同情心的變化與OXTR基因變異有關，這也與催產素有關。

那麼，CEO候選人的面相會影響應聘成功的概率和任職後的薪酬嗎？

杜克大學的三位學者收集了上市公司CEO的正裝照。他們先對比研究CEO與非CEO人員的正裝照，然後對比大公司的CEO與小公司CEO的照片。非CEO對比人員的照片要儘可能與CEO的照片相似，比如西裝顏色要相近等等。研究者們邀請了近2000名人員根據照片就四個面相特質打分：美貌、能力、可信賴度和魅力，獲得了非常有意思的發現。

首先，86對CEO與非CEO人員照片對比顯示，能將CEO和非CEO區別開來的面相特質是能力。其次，在53對大公司CEO和小公司CEO對比研究中發現，53.8%的人認為大公司CEO比小公司CEO看上去更有能力。但更多人認為大公司CEO要比小公司CEO的可信賴度低、魅力差。再有，看上去有能力的CEO獲得的薪酬要高。所有CEO在能力上的得分均值為3.3（最高為5，最低為1），標準方差為0.25。如某個CEO的能力得分超過均值一個標準方差（3.55），對應的薪酬平均增加約11%至14%！

但看上去有能力，實際上就一定有能力嗎？就能將公司經營好嗎？事實並非如此。看上去能力強的CEO雖然實際獲得的薪酬較高，但其「看上去的能力」卻和公司業績並不顯著相關。

如何解釋某人「看上去有能力」呢？這與是否長了個「娃娃臉」有關。所謂娃娃臉，指大大的、圓圓的眼睛，高眉毛和小下巴。這種臉型給人的第一印象是值得信賴，但缺乏能力。杜克學者發現「能力」和娃娃臉顯著負相關。長相成熟的人看上去更有能力！

Anaface.com是一種基於網路的照片分析應用程序，可根據人臉部幾何輪廓計算面部容貌得分。評分體系是建立在科學研究、新古典主義美學各種元素和統計分析之上的。用於計算面部容貌成分的元素包括比較眼間距離與嘴寬之比及鼻寬與面部高度的關係等。兩位學者從Anaface.com獲得了在美國上市的500個大型公司共667名CEO的「面部吸引力指數」。他們發現，若新CEO面部吸引力指數上升10%，公司在宣布任命該新CEO前後的股票會有1.17%超額收益。CEO吸引力可通過談判和「曝光」兩個渠道影響公司股價。

有證據表明，有吸引力的人可能在談判中得到優待，也往往是更好的交流者和談判者，能在談判中佔得便宜。公司併購需要極高的人際溝通和談判技巧，兩位研究者發現，在併購事項宣布前後，CEO吸引力指數和收購方收益顯著正相關。

有吸引力的CEO還能通過「曝光」來增加公司價值。研究者對比了公司盈利公告期間CEO照片被曝光和不被曝光兩種情況下股價表現，還對比了附有CEO照片的電視新聞報道與沒有照片的非電視新聞報道兩種情況下股價表現。結果均顯示，當CEO照片被曝光，CEO吸引力與公司股價顯著正相關；而CEO照片未曝光者，CEO吸引力和公司股價並沒關聯。

林肯在任職期間曾拒絕了招募某人進入內閣的建議，理由是，「我不喜歡他的臉。」「但這個可憐的傢伙不該為他的臉（長成什麼樣）負責。」他的幕僚回答。「任何人過了40歲都應該為他的長相負責。」林肯反駁道。

（作者系美國新澤西理工大學金融學教授）

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