華東動力煤市場：現實打破預期 瘋漲過後或重歸平靜

進入六月份，煤炭主產地均因國家安全環保督察組進駐而相繼呈現煤礦大面積關停、產能收縮的的狀況，其中尤以內蒙古地區供應緊縮最為明顯。受環保督查及70周年大慶雙重壓力制約，內蒙古地區煤炭供應遭遇瓶頸，動力煤坑口報價直線上揚，隨後山西、陝西兩地資源被替補，至此三西地區煤價開啟上漲模式。

6月25日，國家發改委召開煤礦核增產能會議，力求確保今夏煤炭供應，促使煤價運行於合理區間。此政策確定後，市場格局即實現逆轉，前期盲目囤貨的貿易商紛紛轉「惜售」為「拋售」，但成交依舊平淡。截至6月30日，環渤海四港（秦皇島、曹妃甸、京唐港、黃驊）整體煤炭庫存為1488萬噸，連續兩日跌破1500萬噸處於中低位水平。

受買漲不買跌心理影響，目前環渤海港口實際成交不樂觀，煤價已出現下跌趨勢。下游市場方面，由於現實已經打破預期，終端看空氛圍漸漸濃厚，華東市場經歷瘋漲過後又重歸平靜。

華東市場

價格方面：

表1：本月長江重點港口動力煤價格（2017.6.1-6.30）

單位：元/噸

港口庫存方面：

圖1：本月華東重點港口庫存數據

當前市場對後市走勢已產生較大分歧，下游終端表示比較迷茫，尤其是前期大量囤貨的貿易商，現已陸續開始消極出貨。月底華東主要港口煤炭庫存重回高位，主要原因是前期貿易商囤貨惜售及下游需求未完全釋放，造成各港煤炭庫存累積上升。截至6月29日，華東重點港口煤炭統籌庫存為506萬噸，周環比上升9萬噸，較上月同期相比增加92萬噸，升幅頗大。

有貿易商實地考察得知，內蒙鄂爾多斯地區蒙煤價格依然較高，成交卻不似前期火爆。蒙煤價格強勢帶動三西地區坑口價格齊走高，但受政策保供應影響，終端整體需求不旺，上游價格上漲無有力支撐，這使得市場總體維穩。

南京港某人士表示，目前北方港口已有貿易商競相出貨離場，此現象表明貿易商已逐漸看清當前市場形勢，後期需求將不會太旺，煤價下跌的可能性在不斷加大。據悉，隨著拋售現象的增加，北方主流港口動力煤（Q5500）平倉價已略有下滑，雖降幅不大，但足以打擊市場看漲預期，傳導至江內市場，下游接貨能力有限促使沿江港口動力煤平倉價格隨之小幅下降。

上海某大型煤炭銷售公司表示，目前運費持續小幅下跌，海運市場降溫一般都會伴隨著煤價下滑。月底北方港口市場形勢已有所不同，煤炭銷售失去挺價支撐，同行出貨節奏逐漸加快。目前港口平倉價已有所下滑，轉至江內港口，成交價格整體下降。截止到目前，動力煤Q5500（S0.6）港口平倉價650-660元/噸，與上月同期相比較上漲40元/噸；Q5000（S0.6）港口平倉價590-600元/噸，月環比上漲30-40元/噸。

下遊方面

圖2：本月沿海六大電廠情況

截至6月30日，沿海六大電廠庫存合計為1294萬噸，月環比增加20萬噸；日耗煤量為60萬噸，月環比增加2萬噸；存煤平均可用天數22天，與上月持平。

目前正值傳統用煤旺季，電廠庫存不斷走高，另外可用天數繼續增加，下游電廠總體需求依然不溫不火。月初因西電東送工程受阻，到達南方的可用水電十分有限，繼而火電替補使得電廠日耗猛增至69萬噸的高位。中下旬，水電恢複發力，加之南方梅雨季節特徵顯現，多日降雨天氣伴隨低溫天氣促使民用電量下降，火電份額持續穩定在60萬噸左右。7月「迎峰度夏」備貨旺季即將來臨，電廠依舊保持高庫存，低日耗態勢平穩運行，短期並無加大採購規模的準備，預計今夏迎峰補倉將不及預期。

航運方面

表2：本月國內主要航線運費

臨近月末，受市場行情分化影響，下游看空情緒蔓延，實際採購需求受制，航運市場震蕩下行。根據監測數據可知，國內主流航線運價月環比均呈現上漲態勢，尤其北方秦皇島港至廣州（5-6萬DTW）船舶運費月環比大漲近11元/噸，其他航線運費均漲幅不小。

較上月同期相比，本月海運費隨煤價上行而走高，但從月內價格變化來看，航運市場已隨市場看空預期加強而走下坡路。目前下游需求待釋放，實際成交鮮少使船方挺價無支撐，最終在船、商博弈下開始小幅降價來促成交易。

後市展望

在發改委力保旺季煤炭供應的情況下，目前動力煤市場開始冷熱不均。隨著看空預期逐漸增強，終端接貨意願不斷減弱，實際成交有限。有業內人士預測，後市將面臨重大調整，煤價下行風險仍存。

不過，自「7月1日起禁止省級政府批准的二類口岸經營煤炭進口業務」的政策發布以後，市場又有部分人士轉向看好後期市場，畢竟短期內上游供應面仍未完全打開，加之主要煤運通道大秦線正在開展為期一個月的線路施工，供應及運輸方面都存在瓶頸，利好因素不容忽視。總體來看，6月份市場稍顯混亂，煤市上行帶有被動性和盲目性，缺少真實成交需求支撐。在利好利空交織的市場環境下，當前利空似乎略高一頭，預計7月份動力煤市場或現先漲後跌行情。

東方煤炭資訊研究：

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