另類資產的崛起勢不可擋

北京，2017年8月28日– 2016年，全球最大的100家另類資產管理公司的資產管理規模（AuM）增長了10%，達4萬億美元，這是韋萊韜悅在2017版「全球另類資產調查」中提供的信息。該調查涵蓋了十個另類資產類別的七個主要投資者集團的長期機構投資趨勢，調查顯示，在前100名另類投資管理公司中，房地產管理公司擁有最大的資產份額（35%，超過1.4萬億美元），接下來依次是私募股權基金管理公司（17%，6950億美元）、對沖基金（17%，6750億美元）、私募股權基金的基金（PEFoF）（12%，4920億美元）、非流動性信貸（9%，3600億美元）、對沖基金的基金（FoHF）（6%，2280億美元）、基礎設施（4%，1610億美元）和商品類（1%）。

在前100名資產管理公司資產類別的增長方面，非流動性信貸在過去12個月內漲幅最大，其資產管理規模從1780億美元上升到3600億美元。相反，在前100名資產管理公司中分配到直接對沖基金策略的資產在這一期間從7550億美元下降到6750億美元。

韋萊韜悅投資業務大中華區董事總經理李子恩表示：「由於非流動性信貸領域中某些部分（例如直接貸款）的資本供應和競爭已經有所增加，但收益率並不總是能為流動性不足和風險提供足夠的補償。與此同時，由於費用較高、利益偏差和業績逆勢，我們看到有些資本已經從對沖基金中撤出。看來，由於這些問題而產生的消極情緒現在正在資產分配者的決策中愈發凸顯。要花這麼長的時間才觀察到趨勢轉向，讓人驚訝，但這仍符合我們長期以來持有的「對沖基金行業需要改變」這一觀點，那些願意提供更大透明度和展示出物超所值者可能會繼續前進。」

另類投資領域的總體數據顯示，總體另類資產管理規模現在達到略低於6.5萬億美元的規模，共有562項。北美洲仍然是另類資產管理公司分配的最大目的地（54％）。總體而言，33％的另類資產投資於歐洲，8％投資於亞太地區，6％投資於世界其他地區。

該項研究還有一個亮點，在以投資者類型對前100名另類資產管理公司資產進行分析的情況下，養老基金資產占資產總額的三分之一（33％）。接下來依次是財富管理機構（15％）、主權財富基金（5％）、捐贈基金/基金會（2％）、銀行（2％），以及基金的基金（2％）。值得注意的是，保險公司在前100名另類資產管理公司中管理的資產總額所佔比例從10％上升到了12％。

「雖然另類資產管理領域繼續以養老基金資產為主導，隨著應對措施不斷發展，與投資者需求更加一致，再加上較低的成本結構，我們看到其他投資者群體也越來越感興趣，如保險公司希望鎖定由於持續波動而呈現的預期市場可得收益水平（阿爾法）機會，」李子恩說。

前100名另類資產管理公司管理的養老基金資產為1.6萬億美元，比去年同期增長9％，占資產管理總額的51％。在12個月，該組中的非流動性信貸分配內翻了一番，達8％，而房地產管理公司繼續持有養老基金資產的最大份額，為41％。其次是私募股權基金的基金（18％）、對沖基金（12％）、基建（8％）、非流動性信貸（8％）、私募股權（7％）和對沖基金的基金（5％）。

「儘管宏觀和政治關注水平不斷提高，但考慮到和債券相比預期收益的差距和較高的通脹預期，歐洲長期租賃物業策略繼續從養老基金的去風險化中受益。我們認為，只要債券收益率保持在低位，這種需求就會持續下去，這使得在這一領域吸引資產的能力變得越來越重要，」李子恩說。「大力推銷期過後，在資本豐富以及交易的供應量有限而帶來令人難以置信的高定價，投資者尋求預期市場可得收益水平也變得愈發困難的情況下，私募股權也一直在蓬勃發展。投資者現在不得不尋找那些價格不過分高昂以及被視為逆向思維的市場領域，以希望獲得好的效果。」

根據該研究的最新數據，布里奇沃特投資公司（Bridgewater Associates）在整體資產管理規模方面是最大的管理公司，它有超過1160億美元投資於直接對沖基金。TH房地產 - TIAA的投資管理部門Nuveen的子公司- 是全球最大的房地產管理公司，所管理的資產超過1050億美元，而黑石集團繼續管理著規模最大的私募股權和對沖基金額，僅分別為多於1000億美元和710億美元。保誠私募投資公司是最大的非流動性信貸管理公司，管理著近810億美元。

排名前25的另類資產管理公司

*資料來源於Global Billion Dollar Club，由Hedge Fund Intelligence發布

**數字為管理的總資產，是從公開來源獲得的。

(1) TH房地產是Nuveen（TIAA的投資管理部門）的一家子公司

(2) 這裡所報告的資產指的是PGIM Real Estate和PGIM Real Estate Finance部門的資產

(3) AEW Capital Management是法盛全球資產管理公司（Natixis Global Asset Management）的一家附屬投資管理公司，可藉以了解法盛在全球另類產品提供領域的整體實力。

總體調查統計

*其中一些管理公司的數據是從公開來源獲得的，並採用了來自於由Hedge Fund Intelligence發布的Global Billion Dollar Club的數據

編者注

韋萊韜悅開展的該項調查為截至2016年12月的會計年度對最大的另類投資公司的排名，包括562家投資公司，其中包括：121家屬於對沖基金，102家房地產公司，75家私募股權公司，60家非流動性信貸公司，58家基礎設施公司，46家私募股權基金的基金公司，39家對沖基金的基金公司，23家商品公司，22家自然資源類公司，以及16家與保險掛鉤的投資公司。對於房地產、商品和基礎設施領域來說，包括了個人管理者。以上數據大部分直接來自於投資管理公司，其他從公開來源獲得。某些個別對沖基金信息來自於Hedge Fund Intelligence發布的Global Billion Dollar Club。所有數字的貨幣單位均為美元。

關於韋萊韜悅投資

韋萊韜悅的投資業務側重於通過其在風險評估、策略性資產配置、信託管理和投資管理公司選擇方面的專業知識為機構投資者創造財務價值。我們在世界各地共有900多名員工，為超過2.3萬億美元的資產提供諮詢服務，管理資產規模超過870億美元。

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