深交所：選擇投資股票時保持理性的投資理念 不要盲目跟風

最近《戰狼2》火了。電影里，有人看的是拳拳到肉的動作場面，有人看的是大國崛起的家國情懷。其實，資本市場何嘗不是另一個「戰場」，有表面風平浪靜實則暗流涌動的「動作場面」，也有懷著實業報國夢的資本市場「家國情懷」。只不過在這個「戰場」，除了憑藉智慧、力量和勇氣闖出一番成績的「戰狼」外，還有內控存在問題、經營效率低下，卻自以為聰明試圖利用規則漏洞尋找「保殼」訣竅的「戰羊」。

最精彩的故事也許就在我們身邊。下面，就以新都酒店退市為例，與各位共同看看資本市場的退市故事。

看劇本：粉飾與公正的角逐

因違規為關聯方提供擔保等事項，新都酒店2013年、2014年連續兩個會計年度的財務會計報告被出具無法表示意見的審計報告。公司股票自2015年5月21日起暫停上市。對於新都酒店來說，2015年年度報告披露內容關係到能否保住上市地位，各項財務數據尤其是扣非後凈利潤是否滿足恢復上市的硬指標，對股票恢復上市影響重大。

新都酒店在披露了2015年年度報告後，認為其已滿足申請恢復上市的各項要求，並提出股票恢復上市的申請。但會計師最終確認，公司2015年度經調整後扣非後凈利潤為負值，不符合恢復上市的條件。雖然新都酒店為了「保殼」也是想盡了辦法，比如通過處置高爾夫物業資產的方式收回高爾夫物業2014年度、2015年度拖欠的租金，並將2014年度高爾夫物業的租金收入計入2015年度，且試圖計入「經常性損益」以滿足恢復上市條件，但最終，在各方的審慎複核下，新都酒店未能矇混過關，退市制度的嚴肅性得到了維護。2017年5月16日，新都酒店股票終止上市。7月7日，公司股票正式摘牌。

看人物：中介機構「看門人」職責

中介機構作為資本市場的「看門人」，是資本市場治理的一道重要防線，必須擁有較強的專業能力及專業態度，審慎把關，把「門」看好，不要讓劣質企業混進來，更不能給冒充「戰狼」的「戰羊」混水摸魚的機會，發揮好資本市場「看門人」的作用。

新都酒店退市過程中，就遇到高爾夫物業租金收入的會計處理問題這樣的專業問題，同時涉及到企業會計準則和證監會非經常性損益解釋兩項上位規則。這就要求中介機構深刻理解相關規則的運用場景，結合公司具體情況作出審慎判斷。最終，中介機構通過專業判斷，提請公司對相關會計處理進行調整，嚴格落實了審計責任，體現出了較強的專業水平和敬業態度。

看監製：嚴格落實一線監管責任

證券交易所作為市場的組織者、運營者和自律監管者，處在資本市場監管體系的第一線，應當依法履行退市工作職責。新都退市表明證券交易所能夠在落實退市主體責任上發揮更大的作用。

新都退市過程中，深交所依法依規認真審查公司恢復上市申請材料，結合新都酒店年報披露情況，先後向公司發出多份問詢函，要求公司對租金收入的會計處理、第四季度業績的真實性等多項問題進行補充說明，並提請相關機構協助調查。公司退市風險加大後，深交所及時督促公司披露相關信息，做好風險提示工作，提前向市場釋放風險，並聯合相關單位共同做好風險處置工作，確保了退市工作的平穩推進。

看影響：彰顯退市常態化大趨勢

新都酒店作為首個因公司連續兩年財務報告被出具無法表示意見的審計報告、第三年因扣非後凈利潤為負而導致退市的公司，也作為首個在恢復上市審核過程中，對公司會計處理的糾錯而導致不符合恢復上市指標進而退市的公司，它的退市豐富了退市工作實踐，也彰顯了退市常態化制度化的大趨勢。

新都酒店退市進一步向市場表明，任何試圖通過騰挪數據、粉飾報表等擦邊球手段規避退市的行為，都是行不通的。對於達到退市條件的公司，我們看到了監管層「出現一家、退市一家」的決心，看到了「採取有效措施，嚴格會計審計監管」的行動，也看到了「堅決維護退市制度嚴肅性和權威性」的態度。

觀影啟示：做理性的投資人

一家公司通常不會突然退市，很多「問題公司」早在問題暴露之前就有蛛絲馬跡可尋。新都酒店早在多年前就通過凈利潤反轉盈利的方式實現了摘帽。隨後幾年，盈利、虧損更是有「規律」的反覆更替。其實，具備一定證券基礎知識的投資者在細心分析後，這種套路還是比較容易識別的。如果更進一步，還能發現這家公司存在持續經營能力不足、股權結構及公司治理存在不穩定因素等風險。

對於這種「問題公司」，投資者從一開始就應保持警惕。在選擇投資股票時保持理性的投資理念，不盲目跟風，不靠消息炒股，潛下心來用知識武裝頭腦，提高自主判斷和自主決策的能力，做理性、成熟的投資人。

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