日本內部對實施刺激措施意見仍分歧嚴重

新聞 09-16

9月21日，日本央行即將舉行本月貨幣政策會議，然而其內部就如何實施寬鬆政策仍意見不一。8月日本央行行長黑田東彥曾稱，將在9月20-21日對利率政策進行全面評估。高盛稱，日本央行下周可能會認真討論進一步下調負利率，但可能會選擇推遲降息到更晚些時候。

前不久，日本央行行長黑田東彥設法在9人組成的政策委員會中為其青睞的寬鬆舉措獲得了微弱多數支持。1月時，委員會以5票贊成、4票反對通過了對商業銀行的部分超額準備金實施負利率的決定。隨後兩名持反對意見的委員任期期滿離任，兩名寬鬆政策的支持者加入。

然而，支持寬鬆政策的7名委員對於如何實施寬鬆政策也存在嚴重分歧。據華爾街日報援引知情人士報道，7人的意見分歧為：三人依然支持當前的債券購買計劃和負利率政策；其他人對於債券購買計劃不再有信心，一些人建議將購債目標從每年80萬億日元改為70-90萬億日元的區間。

雙方對於債券供應是否足夠存在分歧。支持調整購債目標的一方認為，因銀行業需用國債作為日常抵押，他們可能不願繼續將其持有的國債出售給日本央行，未來一至兩年日本央行或面臨無債可買的境地。

而另外三位委員認為，日本央行應該開始尋找其他政策替代選項，例如引入長期利率目標，且承諾只購買引導利率所需的國債。前美聯儲主席伯南克曾為這一政策選項背書，認為該政策可給予日本央行在必要時減少購債的空間，且能讓市場確認借貸利率處於低位。

這七名委員均認為進一步下調已處於負值的利率仍是可選項。

9月5日，黑田東彥曾稱，日本央行並未考慮削減寬鬆措施。不認同貨幣寬鬆政策已經達到極限的觀點，認為貨幣政策三個維度中的任何一個都有充足的寬鬆空間，其他新構想也不應被排除在討論範圍之外。「若寬鬆利大於弊，日本央行不應在採取行動方面猶豫不決。日本央行仍有極大的進一步降息的空間。」

日經新聞網周三凌晨報道稱，日本央行未來將把負利率作為加碼寬鬆的核心。該媒體還稱，日本央行還將在下周會議上討論減少購買25年以上長期日本國債，相應增加購買短期國債。受此消息影響，上周日本長債大跌，短債價格走高。

高盛首席日本經濟學家、前日本央行官員馬場直彥在今日報告中稱，鑒於對日本經濟的評估、美聯儲政策會議的時機以及在收益率陡峭化趨穩前降息所存在的顯著風險，日本央行下周可能會認真討論進一步下調負利率，但可能會選擇推遲降息到更晚些時候。

高盛的報告認為.即使日本央行進一步下調負利率，美聯儲的決策可能會抵消日本降息對市場、尤其是日元匯率的影響。

預計日本央行維持2%的通脹率目標，因為一旦取消通脹目標，日元存在急劇升值的風險。

日本央行非常可能會將負利率作為主要政策工具，因為QQE的效果正在接近極限，並且央行認為負利率是對抗日元升值的有效工具。

直升機撒錢和日本央行購買外國債券的可能性極低。

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