蘋果發布新產品仍無法拉抬股價？華爾街投資機構下調評等

雖然美國科技業大廠蘋果（Apple）在一年一度的全球開發者大會（WWDC）上發布了包括 HomePod 在內的一系列新硬體產品，以及 iOS 11 軟體和服務等。不過，這樣的消息似乎帶動不了蘋果股價的上揚，5 日蘋果股價仍舊下跌 0.98%，達到每股 153.93 美元的價位，下跌 1.52 美元。其下跌的原因，主要歸咎於華爾街投資機構對蘋果罕見的做出投資評等下調的動作。

根據美國財經媒體 CNBC 的報導，華爾街投資機構 Pacific Crest 在 3 日所出示的一份最新研究報告中，蘋果的投資評級從 「增持」 下調至 「持有」 的等級，並把未來 12 個月的目標股價定為每股 145 美元，該目標股價低於蘋果 5 日的 153.93 美元的收盤價。

報導中進一步指出，Pacific Crest 的多位分析師在研究報告中指出，依據目前的股價水準，認為投資人期待著 iPhone 8 將帶動強勁的升級周期。不過，上漲的股價並不包括潛在的風險。因此，在升級周期過後，可能圍繞毛利率、彈性、供應問題或銷量下滑的風險，這將會將影響蘋果未來的股價。

事實上，2017 年至今，蘋果仍舊是美國股票市場中表現最佳的公司之一，累計漲幅到達了 34%。而且，因為蘋果與 Facebook、亞馬遜、Alphabet 等科技類股的股價的持續上揚，不但帶動了美國股市的上漲，也間接帶動全球科技類股的上揚，其中包括了中國台灣地區的科技類股走勢。

不過，自 5 月中旬股價達到每股 156.65 美元的歷史最高價之後，蘋果股價就開始出現波動。Pacific Crest 的分析師認為，搭載 OLED 屏幕的 iPhone 8 可能會延遲到 10 月份才出貨。再加上供應問題，初期供應數量可能受限。因此，將把 iPhone 8 的出貨全部計入 2018 財年。因此，對 2017 財年每股獲利的預計下調至 8.86 美元，而 2018 財年的每股獲利的預計將達到 12 美元。

Pacific Crest 的分析師還認為，由於新使用者的數量出現下滑，加上 iPhone 舊用戶的更換頻率降低，在 2018 年出現爆炸式成長之後，預計 2019 年 iPhone 銷量將出現下滑。Pacific Crest 指出，投資人應當從 iPhone 6 和 iPhone 6s 的周期中獲得一些教訓。那就是當年在 iPhone 6 的銷售周期內，蘋果獲利率在 iPhone 6 發布的第 2 季中達到最高，但之後的 12 個月股價卻跌掉了近 50% 之多。這顯示多重因素將會導致一家公司的股價在業績表現強勁時仍出現下滑狀態，這其中包括投資人對這家公司的增長前景感到質疑時。因此，Pacific Crest 在研究報告中指出，在當前的周期內，我們認為蘋果的獲利率已接近於高點，這意味著壓力將會提前出現。

不過，並非所有的分析師當前都看空蘋果。加拿大皇家銀行在上個月所提出的研究報告中就曾經表示，由於 iPhone 8 的強勁預期，以及蘋果不斷買回自家公司股票的緣故，該公司預期將成為全球首家市值超過萬億美元的公司，市值在未來 18 個月內將會達到 1 萬億美元。

2017 年開年至今，蘋果股價累計上漲了 34%，表現優於道瓊指數的 7%，以及標準普爾 500 指數的 9%。過去一年間，蘋果的股價最低為 91.50 美元，最高則是來到 156.65 美元。若按照 5日的收盤價計算，蘋果當前的市值約為 8,026 億美元。

(首圖來源:Flickr/Niels Epting CC BY 2.0)

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