這個粽子不合口味

關鍵字：「多殺多」、減持

導語：隨著季末遭遇理財產品集中到期和MPA考核，或將導致更嚴重的流動性危機

儘管證監會加班加點在端午節假期期間迅速出台了針對大小非肆意減持套現的新規，體現出管理層呵護市場的良苦用心。可惜的是，證監會送給大家的節日粽子僅僅讓今日的市場熱鬧了三十分鐘，之後兩市高開低走的戲碼以及部分品種漲停板巨量打開猛烈下殺的表現，只會給接下來的市場運行帶來持續的巨大壓力。

相信大家都可以體會今日早間資金的心情，被重大利好吸引而來的資金火熱的追捧之下，市場氛圍良好，可是風雲突變之後，所有前期強勢品種又在日內突然變臉崩塌，滿懷希望而來者遭受當頭一棒。這種情況下，一定更要注意後期市場發生多殺多的情況。

對於今天的市場，其實有一個最簡單的風向標可以關注——之前因為大小非無底線減持套現而暴跌50%以上的第一創業（002797）。其實邏輯也很簡單，公司的經營沒出任何大問題，只是因為大小非套現導致股價暴跌，那麼這次專門針對大小非減持的新政出來了，可以說公司是最有理由予以強烈回應的品種。早間，該股也曾強勢漲停，可惜的是漲停板上遭到7000萬股的巨單砸盤，其後的走勢大家可以想像。

那麼，關於今天的市場反應，有一些市場觀點值得大家留意。比如說，有人認為「減持新規」的出台表明監管層維護二級市場秩序、保護中小投資者合法權益的決心，從而也說明監管的力度也會越來越強，再加上隨著季末遭遇理財產品集中到期和MPA考核，或將導致更嚴重的流動性危機。

此外，股權流動性降低引致間接風險，定增產品贖回壓力+股權質押融資重估。3萬億定增資金贖回壓力凸顯。新規限制的股份範圍擴寬到了定增相關股份，2015-2016年A股定增高峰期內融資額高達3萬億，其中不少定增背後有通過通道配置的銀行資金。這些定增持有的股份如果不能按照原先節奏減持，那麼會對後續產品的贖回能力有明顯影響，可能帶來流動性風險。

再加上目前A股股票在押規模高達6.19萬億，過去5年CAGR59%。減持新規後大股東質押的股權實際流動性被抑制，銀行需要重新評估質押股份的價值，銀行如果要求調整質押比率或者補充質押物，這也會有風險隱患。

總之，目前給人的感覺是，我們的A股按下葫蘆浮起瓢，似乎已經是一個重病纏身的病人，麻煩不斷。而上周六的文章中提及的端午節大數據依然以防風險為主的情況似乎會在2017年繼續得到市場驗證。在這種格局下，儘管管理層出來利好，但很顯然，這個利好出台的時機已經有些過晚，經過幾次大的戰役之後，市場人氣已經很難通過一兩個利好就立刻恢復。既然情況依然如此，我們對後市或許仍應以保持謹慎等待轉機來臨為主。

個股方面

前期提示的部分品種在今日分化嚴重，但整體上看，提前設置了止損位的大背景下只要堅持按交易紀律執行，對大家而言應該還是利大於弊的。比較可惜的主要是正丹股份（300641）早盤一度大漲7%，可惜隨著市場的疲軟整體回落幅度巨大。那麼基於對大環境的判斷再次被市場驗證為不利，我們明日還是清倉離場為上。

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