美聯儲的「第二隻靴子」

2017年6月，美聯儲宣布年內第二次加息，上調聯邦基金利率目標區間25個基點，至1%-1.25%。黃金的反應比較激烈，加息公布後，黃金跌破1260關口，抹平日內全部漲幅且跌幅不斷擴大。而美股的表現有些出乎意料，三大指數雖然都在下跌，但跌幅都很有限。同時，美債收益率普遍大跌，美國10年期基準國債收益率跌6.9個基點，至2.1377%，一度跌至2016年11月10日以來低點2.103%。不過，相對於之前的利率變動，本次加息在世界範圍內可算是風平浪靜，並未引起主要資本市場的大起大落。

美聯儲加息，內在原因我們已經說過很多遍，無論從利率小周期還是經濟大周期來看，這次加息基本在市場的預料之內。在2008年全球金融危機以後，美國啟動了大規模量化寬鬆政策，即降息+印美元，導致大量的美元流向市場，助推美股形成一波大牛市。2009年3月到現在，美股納斯達克指數暴漲300%。但是另一方面，美國經濟雖然在大水灌溉下有所起色，但遠沒有能夠支撐美股大漲300%的地步，所以通過加息抑制美股上漲的節奏，防止過於虛高。不過，中國在2017年經歷了一個不太一樣的上半年。那麼，美聯儲本次加息對中國的影響有多大呢？

我們從人民幣匯率、樓市和股市三方面來分析。

首先看美聯儲此次加息對人民幣匯率的影響。從購買力角度上說：人民幣匯率＝中國購買力/美國購買力。理論上說，美聯儲加息，意味著美元更貴，同等金額美元所能買到的商品更多，即美國購買力上升，在中國購買力是沒變的情況下，人民幣是需要貶值的。但是理論上會貶值並不代表實際上會貶值，根本原因是美國一直向中國施壓，為此美國特朗普還不惜動用貿易手段，如果人民幣貶值就和國打貿易戰，為此我們看到了近期發生的一些事：

1、國內市場利率已經上升了20%－40%；

2、央行在香港市場棒打人民幣空頭，推高香港市場的人民幣利率；

3、在美聯儲加息後第二天，央行就進行300億7天、1600億14天及1000億28天逆回購操作。

這些舉措有效的穩定了人民幣匯率。

再來看美聯儲此次加息對中國樓市的影響。美聯儲加息對中國樓市主要有兩方面的影響：一是樓市資金外流；二是市場利率上升，比如近期的首套房、二套房利率都有不同程度的上升，歷史上看當貸款基準利率上升到6%左右，房價往往會下跌，而目前貸款利率上升遠高於6%，房價的反應也在情理之中。美聯儲加息對中國樓市是相對利空的，但是還不足以刺破樓市泡沫，在中國一二線城市限貸、限購、限售的大背景下，錢不容易流出。更何況，中國經濟對房地產的依賴度接近30%，如果房地產倒了，對誰都不利。

最後看一下此次美聯儲加息對中國A股的影響。A股向來是任性的，雖然美股今年大牛，但A股卻是跟跌不跟漲，今年的A股仍然是按照自己的步伐走。未來A股行情主要看兩點：4月份開始的金融大整頓持續時間多長，力度是否會減弱？新股發行的節奏是快一點呢還是慢一點呢？不過，美聯儲加息後第二天，央行就進行300億7天、1600億14天及1000億28天逆回購操作，當日有400億逆回購到期，凈投放2500億元，對於A股而言，又是一利好消息。A股的實際走勢的確也沒有受到美聯儲加息的影響，仍然按照自己的節奏運行著。

因此，美聯儲第二隻靴子掉下來，大家並沒有受到驚嚇，反而覺得心裡更踏實了。

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