全球經濟見復甦跡象，風險資產或再受追捧

全球復甦終於不再是一句口號和展望，現在世界主要經濟體10年來第一次實現同步增長，這得益於各大央行仍在實施的低利率刺激措施，以及困擾美國、希臘、巴西以及其他國家多年的危機逐漸消退。

經濟合作與發展組織(OECD)稱，該組織追蹤的所有45個國家今年都有望實現經濟增長，其中33個國家的增速將快於一年前。這是2007年以來所有45個國家第一次全都實現經濟增長，也是2010年以來經濟增速加快國家數量最多的一次；2010年曾有不少國家的經濟在全球金融危機後短暫反彈。

國際貨幣基金組織7月份曾預計，今年全球經濟將增長3.5%，2018年將增長3.6%，增速均快於2016年的3.2%。

過去50年，OECD追蹤的所有國家實現同步增長的情況較為罕見。過去十年里有過一次，再就是上世紀80年代末，1973年石油危機爆發前的幾年也出現過。

德意志資產管理首席全球經濟學家Josh Feinman稱，這些國家的經濟增速並非特別迅速或驚人，更多是呈現出一種緩慢、有條不紊的狀態，但畢竟是同步增長了。

具有諷刺意味的是，在這種背景下，對全球貿易和金融的質疑卻推動民族主義運動在美國、歐洲及其他國家再度興起。

但如果同步增長演變成經濟過熱，眼下的局面可能瓦解。多年的經濟危機已經證明，全球股市或地區房地產市場飆升可能很快演變成金融動蕩，從而阻礙經濟發展。另外，如果本周前往懷俄明州傑克遜霍爾參加美國聯邦儲備委員會年會的央行行長們過快退出貨幣刺激舉措，也可能導致經濟增長脫軌。

不過目前來看，全球經濟增長似乎已步入正軌，這在一定程度上是由於通脹水平較低，而且央行退出刺激政策的速度緩慢。

美聯儲主席耶倫和歐洲央行行長德拉吉周五都將在傑克遜霍爾會議上發表講話，他們可能會提到全球經濟形勢，以此證明退出刺激政策的合理性。為推低利率並提振投資者、家庭和企業的風險偏好，美聯儲在過去10年累積了4.5萬億美元證券，預計美聯儲將在9月開始縮減這些債券頭寸。與此同時，歐洲央行的債券購買計劃也即將結束。

美聯儲理事布雷納德曾在美聯儲6月份會議前夕發表講話稱，多年來首次看到美國和其他經濟體同步增長的跡象。布雷納德一直是主張美聯儲謹慎加息的代表人物。她現在支持美聯儲的縮表計劃。

許多因素共同作用，促成全球經濟形勢好轉。

其一是長期在困境中掙扎的歐元區經濟體，甚至是希臘，都終於出現了翻身跡象。OECD預計，今年希臘的經濟增長有望達到1%，增幅雖不大但仍是10年來最佳，希臘的失業率也在不斷下降。希臘上個月終於重返全球債市，該國從2014年起即被全球債市排除在外。

包括19個國家的歐元區今年第一季度的經濟增速超過美國，且增長勢頭在第二季度得到延續。經濟信心達到10年來最高水平，失業率則下降至八年低點9.1%。

在包括美國在內的很多發達經濟體，金融危機的餘波終於慢慢消退。美國家庭已停止減少借貸，開始恢復正常消費模式。很多發達經濟體的財政立場已從緊縮轉向寬鬆。而且雖然美聯儲已開始上調目標利率，但全球絕大多數國家的利率仍然很低，不及通脹率。

2014年全球大宗商品的泡沫開始破滅，但近期出現的形勢好轉也給全球經濟帶來提振。此前，新的能源供應（如美國頁岩油氣）再加上全球經濟疲軟，推動能源價格大跌。如今價格已經回升，投資也在升溫。

大宗商品泡沫破滅一度推動巴西經濟陷入空前嚴重的衰退，但該國現預計，今年經濟增長0.3%，明年增長2%。自2016年初以來，IMF全球大宗商品價格綜合指數累計上漲27%。

瑞士銀行J. Safra Sarasin全球經濟學家Adolfo Laurenti表示，對美國大選的關注讓人們忽視了世界其他地區經濟好轉的情況。

日本經濟在截至6月底的三個月摺合成年率增長4%，是首相安倍晉三任內連續增長的第六個季度。消費者開支推動了增長。

除了股市大幅上漲之外，也有一些泡沫開始浮現。中國經濟對房地產的依賴越來越大。儘管中國政府近期採取了整頓投機性購房的舉措，但持續的購房需求依然給建築材料、傢具等產品的生產和銷售帶來提振。過高的房價迫使許多消費者控制消費支出。

不過總體來看，全球通脹水平依然偏低，意味著全球主要央行可以比較從容地縮減刺激政策。幾年來，面對不利的全球經濟前景，參加傑克遜霍爾會議的全球央行官員們不免心情凝重，想的也都是如何控制危機，而如今的經濟形勢將使會議的氣氛變得寬鬆一些。

在新的經濟境況下，泡沫能否得到適當的抑制，貨幣政策能否合理的調節至適當的水準都將決定這一波的復甦可以維持多久。對於投資者本身來說，整體市場風險偏好的回暖可能意味著股市等高波動性投機品種迎來做多機會。

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