人民幣匯率走穩預期持續增強

8月30日，人民幣對美元匯率中間價繼續上調191基點，報6.6102元，再次刷新2016年8月下旬以來的高點。

今年5月份以來，人民幣匯率開啟升值走勢，無論是離岸、在岸價，還是人民幣對美元匯率中間價，均從6.9元附近一路上漲，並一再創下新高。8月22日，人民幣對美元匯率中間價就曾創下去年9月22日以來的新高。

「人民幣匯率升值是美元指數走弱和逆周期因子共同作用的結果。」招商證券宏觀主管謝亞軒認為。

8月25日，美元指數暴跌，一路從93.30附近跌至92.54附近。在美元指數下調後，市場普遍預計本周人民幣中間價將有強勢表現。果然，周一開盤，人民幣對美元匯率中間價大幅上漲226個基點，報6.6353元；周二，漲幅有所放緩，上調60個基點；到了周三，人民幣中間價再度大幅上調，並又一次創下新高。

目前，市場情緒對美元後市總體偏空，為人民幣匯率走升創造了良好外部環境。外匯市場專家韓會師認為，美元最近利空較多。在貨幣政策上，美聯儲主席耶倫上周五在全球央行行長年會上閉口不提加息和縮表，令市場對美聯儲的緊縮路徑「心中無底」。

今年5月份，人民幣中間價形成機制引入「逆周期因子」，也被認為是本輪人民幣匯率走強的重要因素。引入「逆周期因子」前，美元指數持續走弱，但人民幣對美元即期匯率卻並未隨著美元走弱，反而同步走強。引入「逆周期因子」後，外匯市場的羊群效應被適當過濾，市場整體預期更趨於理性。對人民幣匯率的貶值預期自此逐步扭轉，並在美元進一步走弱的背景下，人民幣匯率持續上漲。

中國經濟基本面向好也成為了人民幣匯率本輪走勢的有力支撐。今年以來，我國經濟增長的平穩性在不斷增強。儘管受季節性因素影響，月度數據有所波動，但按照經濟運行的內在規律和慣性，下半年中國經濟預計能夠延續總體平穩的態勢。在此背景下，市場信心明顯增強，普遍預計人民幣匯率將穩中有升。

韓會師認為，今年人民幣之所以能夠在結售匯持續逆差的情況下連續升值，是央行通過頻繁口頭表態和積極入市引導，清晰地展示了維護人民幣匯率穩定、堅決打擊單邊做空勢力的政策立場。隨後，國際投機資本做空動力基本消失，境內普通民眾的恐慌情緒也得到了極大安撫，突出表現在個人購匯熱情在經歷了2014年至2016年的飆升後，在今年迅速降溫。

外匯局近期公布的數據顯示，隨著市場預期進一步趨穩，7月份個人購匯環比和同比分別下降35%和27%，購匯意願繼續下降。

市場普遍預計，人民幣匯率仍將穩中有升。國際金融問題專家趙慶明認為，今年以來，全球非美元貨幣普遍較美元匯率上漲超過10%，而人民幣匯率目前僅上漲了約5%左右，漲幅並不算高。因此，在美元下跌、中國經濟基本面仍有支撐的背景下，本輪人民幣匯率有可能最高升值到6.4元關口。

不過，這並不意味著人民幣將進入單邊升值通道。謝亞軒強調，引入「逆周期因子」的目的是放大人民幣匯率波動，而不是「拉偏架」，不是只推動人民幣匯率跟隨籃子貨幣升值。一旦美元指數反彈，人民幣匯率仍有可能出現波動。（經濟日報記者 陳果靜）

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